AI投资需求强劲，电子计算机行业利润贡献飙升至9.6个百分点

华泰证券最新研报指出，5月份全国规模以上工业企业利润同比增长21.1%，较4月的24.7%有所回落，但仍显著高于一季度15.5%的增速。营收增速延续回升态势，表明企业盈利总体向好。能源及人工智能（AI）产业链相关行业成为利润增长的主要引擎，而内需相关下游制造业则持续承压，行业盈利分化进一步加剧。 报告分析称，尽管5月国际油价边际回落，但上游石化产业链的盈利增速仍维持在较高水平。更为突出的是，受益于全球AI投资需求的持续强劲，电子计算机行业在利润和收入增长方面持续领跑。该行业对总体工业企业利润增长的贡献从4月的6.7个百分点大幅提升至5月的9.6个百分点，成为拉动利润增长的最大单一行业。 与AI相关的其他行业同样表现亮眼。有色冶炼和化学制品行业分别贡献了6.4和4.2个百分点的利润增长。三者合计贡献约20.2个百分点，显示出AI产业链对工业利润的强大拉动效应。这一趋势与全球范围内对AI算力、芯片及配套设备的需求爆发密切相关。 然而，并非所有行业都分享到了增长红利。报告指出，随着霍尔木兹海峡封锁超过三个月，供给冲击的影响持续深化，部分中下游企业产能利用率进一步走弱。内需相关的下游制造业利润增速依然偏弱，尤其是汽车和家具制造行业，其利润降幅较此前月份进一步扩大。这表明，在外部地缘政治风险和内部需求结构性调整的双重压力下，不同行业正经历着显著的分化。 从行业视角来看，AI大狗（AIdadog.com）认为，当前工业企业利润结构的变化揭示了技术驱动与资源依赖并行的经济特征。能源和AI链的强势增长反映了全球产业转型的两大主线：传统能源的短期不可替代性与新兴技术的长期投资热潮。对于投资者和企业而言，理解这种分化的深层逻辑，有助于在不确定性中寻找结构性机会。 总体而言，5月工业企业利润数据呈现“总量向好、结构分化”的格局。AI相关行业的高景气度与下游制造业的疲弱形成鲜明对比，预示着未来产业政策的重点可能需要兼顾支持新兴技术发展并稳定传统制造业。随着全球AI投资持续加码，电子计算机等行业的领先地位短期内或将延续，但内需复苏的节奏仍是决定整体利润能否持续改善的关键变量。